El riesgo país argentino cae a 417 puntos tras un impulso global

La caída del riesgo país argentino hasta 417 puntos —su nivel más bajo desde abril de 2018— no es un fenómeno aislado. En un contexto global marcado por una mejora en el sentimiento de los mercados emergentes, los bonos en dólares de Argentina encabezan la subida, al tiempo que el índice de riesgo país retrocede después de una racha de cuatro meses consecutivos de descensos. Esta dinámica, explicada por analistas como Ignacio Morales de Wise Capital, señala una revisión en la percepción de los inversionistas sobre la capacidad del país para afrontar su deuda.

El desempeño de los bonos argentinos en dólares es clave para entender la evolución del riesgo país. En los últimos meses, los títulos del Estado han subido entre 0,1% y 0,3% diariamente, mientras que el ETF de mercados emergentes —que incluye a Argentina— registró una caída del 0,4%. Sin embargo, las acciones argenticas en Wall Street, especialmente en empresas como Loma Negra, ganaron hasta 3,8%, lo que sugiere que los flujos internacionales siguen impulsando la confianza en el país.

Este escenario no es ajeno a las decisiones de organismos como Moody’s y Fitch, que en los últimos dos meses actualizaron sus calificaciones de Argentina. El efecto de esas subas de calificación —que redujeron el riesgo percibido— se combina con la volatilidad del mercado global, especialmente en un contexto donde los mercados emergentes enfrentan desafíos. Por ejemplo, en junio, el índice de economías emergentes cayó un 1%, pero los bonos argentinos subieron un 1%, lo que refleja una divergencia entre la percepción de riesgo y los movimientos de los activos.

El impacto en el mercado local es complejo. Mientras el Merval, que mide el desempeño de las acciones argentinas, cedió 0,2% en dólares este jueves y acumula una caída del 2,3% en julio, su correlación con los mercados vecinos podría reanudarse si no surgen novedades domésticas. En junio, el índice cerró con una caída del 6,7% en dólares, una pérdida mayor que la registrada en otros países de Latinoamérica. El sector más afectado fue el de hidrocarburos, que se hundió debido a la caída del petróleo: el precio del crudo cayó 22% en el mes y 38% desde sus máximos, arrastrando a empresas globales.

La mejora del riesgo país también influye en el acceso a recursos internacionales. Durante el primer semestre de 2024, el riesgo país argentino acumuló un recorte del 25,1%, lo que traduce una reducción de la percepción de riesgo en el mercado. Sin embargo, ese proceso no fue lineal: en junio, el indicador bajó un 13,6% en un solo mes, una caída inédita en el año. Este descenso, según los analistas, se debe a una combinación de factores: la estabilidad macroeconómica, la posible mejora en la oferta de bonos en dólares y la continuidad de la política monetaria de la Reserva Federal.

Aunque la caída del riesgo país parece positiva, los desafíos en la economía argentina persisten. La dependencia de la actividad externa, la volatilidad del petróleo y la incertidumbre sobre las próximas medidas fiscales siguen siendo variables clave. En ese sentido, los inversores observan con atención si el gobierno logra mantener la estabilidad en los próximos meses, ya que la convergencia entre el riesgo país y los mercados emergentes podría abrir nuevas oportunidades o, en cambio, generar nuevas tensiones.

La mejora del riesgo país argentino refleja una dinámica global en la que los mercados emergentes buscan reconfigurar su perfil de riesgo. Sin embargo, la interdependencia entre factores internos y externos sigue marcando la trayectoria de la economía argentina. Aunque la caída del riesgo país a 417 puntos es un hito, la sostenibilidad de este escenario dependerá de la capacidad del país para equilibrar las expectativas internacionales con su propia realidad económica.