Inflación baja por tercera vez: ¿esta vez es sostenible?

La inflación en Argentina alcanzó el 1,5% en mayo, el menor registro de la gestión de Javier Milei, según datos recientes. Este es el tercer ciclo descendente tras cuatro fluctuaciones durante el mandato. Desde diciembre de 2023, el índice cayó del 25% al 4,2% en mayo de 2024, luego alternó subidas y bajas hasta estabilizarse en 2,4% en noviembre. En mayo de este año, el dato se redujo al 1,5%, lo que generó preguntas sobre si el proceso es sostenible.

Los economistas identifican tres claves para predecir el comportamiento de la inflación. El tipo de cambio es el primero: el dólar se mantuvo por debajo de la inflación hasta junio, cuando subió 5% frente al índice de 1,9%. Sin embargo, para julio se anticipaba un repunte por la mayor demanda y menor oferta de dólares, pero en la primera quincena del mes el peso recuperó terreno. «La desinflación seguirá en marcha, pero con correcciones estacionales», explicó Eric Ritondale de Puente, citando que factores como la compra de reservas ayudan a mantener el anclaje cambiario.

El segundo factor son los precios de los alimentos. En junio, el sector registró una caída del 0,5% en el índice de precios, lo que refleja el impacto de la cosecha gruesa y la menor demanda de invernal. Sin embargo, el sector no es el único determinante: el tercer factor incluye rubros como energía, servicios y bienes no alimentarios. En este último grupo, la inflación se mantuvo en torno al 1,2%, lo que indica una reducción gradual.

Los pronósticos para el segundo semestre apuntan a una inflación entre 1,6% y 1,9%, con un pico de 1,8% para julio. Aunque los números son alentadores, los analistas advierten que la estacionalidad y la volatilidad de ciertos rubros pueden generar fluctuaciones. «El proceso es descendente, pero no lineal», resumió Ritondale. La clave ahora está en cómo el Banco Central y las políticas fiscales responden a estos desafíos.

La inflación se mantiene en tónica bajista, pero el escenario aún tiene incertidumbre. Para julio, se espera un pico de 1,8%, mientras que el objetivo final podría alcanzar el 1,6%, según proyecciones de expertos. La sostenibilidad dependerá de cómo se gestionen los factores clave: el dólar, los alimentos y otros rubros.